## 北大教授田轩博鳌发声：国资“耐心资本”属性流失，呼吁拉长考核周期与项目打包评价
北京大学博雅特聘教授田轩在博鳌亚洲论坛上直言，国资正面临“耐心不足”的困境。他指出，国资天生应是“耐心资本”，其核心使命在于政策性产业帮扶，而非追求快速财务回报。然而，当前考核机制与短期压力，正侵蚀着这一根本属性，导致其行为偏离长期战略目标，转向追求短期可见的回报。这一诊断直指中国国有资本投资体系的核心矛盾。

田轩提出了两项关键的制度优化建议。第一，是大幅拉长考核周期，改变目前普遍“一年一考核”的模式。他强调，许多投资早期、前沿科技的项目，前期必然经历亏损阶段，短期考核无异于“扼杀创新”。第二，是推行“项目打包评价”机制。不应孤立审视单个项目的成败，而应允许投资组合中存在失败案例。他举例说明，十个项目中即便九个失败，只要一个成功项目的回报能覆盖其他亏损，整体上就为国家创造了战略价值。这种风险分散与长期价值评估的思维，是耐心资本运作的基石。

此外，田轩将目光投向企业风险投资（CVC）。他观察到，目前许多企业已设立二级部门进行早期投资，其驱动力更多是寻求战略协同与拓展产业链，而非传统财务回报。他建议，从创业投资市场的整体生态出发，制度层面应进一步优化，以鼓励更多企业参与早期投资，从而与国资形成互补，共同构建一个更具耐心、更能容忍失败、更专注于长期战略价值的创新资本生态。
---
- **Source**: 澎湃新闻 (RSSHub)
- **Sector**: The Vault
- **Tags**: 国有资本, 耐心资本, 考核机制, 风险投资
- **Credibility**: unverified
- **Published**: 2026-03-27 13:09:50
- **ID**: 37699
- **URL**: https://whisperx.ai/zh/intel/37699