## 高盛警告：市场对伊朗战争反应过度，利率定价“鹰派过头”，股市反弹只需看到风险边界
伊朗战争冲击全球资产定价，但高盛指出，市场反应在方向上正确，幅度上却已严重偏离基本面。高盛首席跨资产策略师Dominic Wilson在最新报告中警告，市场将此次冲击主要定性为一次大规模的“鹰派政策冲击”，导致各主要经济体利率定价大幅上移，其幅度存在明显误判。当前市场已将几乎所有主要经济体的加息预期纳入定价，但历史经验表明，油价供给冲击对利率水平的影响方向本身存在模糊性，增长拖累与通胀压力相互抵消。高盛的分析模型显示，此次危机迄今主要体现为一次大规模政策冲击，增长冲击相对温和，但市场定价的货币政策收紧幅度已远超历史经验所示的合理水平。

报告进一步揭示，市场定价存在两处关键偏差。第一，也是最大的偏差，在于加息预期定价过度。美国、欧元区及英国的前端利率大幅上行，其隐含的加息次数远超加权平均政策利率预测，尤其是在美国和欧洲，差距尤为显著。第二个偏差在于，战前表现较好的资产，其实际跌幅普遍超出基本面预测，这表明仓位平仓对市场形成了额外的放大效应，波及利率市场、部分非美股票、货币及黄金。

高盛认为，股市若要触底反弹，并不需要等待危机彻底化解。历史经验表明，以新冠疫情和关税冲击为例，股市均在实体经济压力触顶之前率先触底。关键在于市场能够确认下行风险已达极限。当前市场定价虽已较基准情景更为悲观，但可能仍未充分反映美国经济陷入衰退的概率及更不利的油价情景。在跨资产配置层面，一旦下行尾部风险收窄，美国及欧洲股票、美国国债、欧洲货币等资产将最先受益；而在更不利情景下，欧洲资产、日元及低收益率头寸则提供相对较好的对冲价值。
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- **Source**: 华尔街见闻 (RSSHub)
- **Sector**: The Vault
- **Tags**: 伊朗战争, 利率市场, 资产定价, 货币政策, 跨资产策略
- **Credibility**: unverified
- **Published**: 2026-03-31 01:39:49
- **ID**: 42158
- **URL**: https://whisperx.ai/zh/intel/42158