## 熊园报告揭示：全球资本开支大时代，三大安全投资支撑经济韧性
国盛证券首席经济学家熊园博士在2026年春季资本市场论坛上，提出了一个解释全球经济在多重冲击下保持韧性的核心框架。他指出，过去七八年间，尽管经历了中美贸易摩擦、公共卫生事件、俄乌冲突及美国加征关税等一系列“想不到的事件冲击”，全球主要经济体GDP增速并未失速下行。其背后的关键逻辑，是全球大多数国家基于潜在的安全需求，持续加大并集中在三大类资本开支上：技术型（AI、电力）、安全型（能源、资源、产业链、供应链）以及国防型（军工、军贸）。

数据显示，正是这三大资本开支构成了全球经济韧性的主要支撑，并在全球权益资产中创造了显著的超额收益。以美国为例，2025年其2.1%的GDP增长中，以AI为代表的科技投资贡献了约0.7个百分点，其贡献度已达到历史最高水平，并逐步超越传统消费对经济的支撑作用。中国同样如此，其背后反映的是中美两国激烈的科技竞争。与此同时，AI资本开支的扩张也引爆了全球电力投资，“算力为基、电力为王”成为这一宏大叙事的重要注脚。

所谓“安全型资本开支”的驱动逻辑同样清晰。近年来，各类地缘政治事件冲击，如年初美国对委内瑞拉、伊朗的行动，背后都包含对资源与能源的深层考量，这直接推高了各国对能源安全的重视与投资。中国过去几年也持续加大能源投资，并一直是全球最大的能源投资国。此外，产业链与供应链安全也成为“安全型”资本开支的另一重要表现。这一系列投资行为，共同构成了一个解释当前全球经济运行与市场表现的、相对完整且自洽的宏大叙事。
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- **Source**: 华尔街见闻 (RSSHub)
- **Sector**: The Vault
- **Tags**: 资本开支, 宏观经济, 地缘政治, AI投资, 能源安全
- **Credibility**: unverified
- **Published**: 2026-03-31 12:40:08
- **ID**: 43237
- **URL**: https://whisperx.ai/zh/intel/43237