## 中国AI新贵股价极端波动：散户狂热涌入，机构近乎缺席，叙事驱动一切
中国人工智能新贵股票已成为亚洲市场波动最剧烈的板块，正被散户资金与纯粹的叙事狂热推向极端震荡区间。以90日年化波动率衡量，亚洲市值超百亿美元股票中，波动率最高的十只个股里，一半是近期上市的中国AI公司。这种剧烈波动背后，是机构投资者的近乎缺席。交易所数据显示，需披露持仓的机构仅持有MiniMax约9.3%的股份，其余均由个人及无需申报的投资者持有。在亚洲波动率最高的五只股票中，机构平均持股比例仅为13%，远低于腾讯、阿里巴巴约50%的水平。薄弱的机构基础意味着，股价几乎完全由情绪和资金流驱动，而非基本面锚定。今年3月，MiniMax股票日内平均波幅高达14个百分点，智谱的日内高低点差达13个百分点，而阿里巴巴同期仅为3.6%。

推动此轮狂热的核心叙事，是市场对“token”需求爆发的押注。投资者相信，MiniMax和智谱等token服务提供商将最直接受益于AI模型处理数据需求的浪潮。这一预期并非全无支撑，据彭博智库预测，两家公司的营收增速有望在2028年实现同比逾150%的增长。MiniMax最新AI产品MiniMax M2.7在OpenRouter热门模型排行中位列第三，超越了DeepSeek和阿里巴巴的模型。然而，亮眼的产品表现背后是沉重的亏损代价。MiniMax去年全年净亏损达19亿美元；智谱2025年净亏损同比扩大60%。尽管如此，投资者选择无视亏损，押注token需求与定价能力的远期兑现。

随着部分公司推进纳入沪深港通交易机制，内地投资者的入场通道即将打开。鉴于内地投资者对动量交易的天然偏好，相关股票的波动风险可能进一步加剧。摩尔线程曾在五个交易日内暴涨逾700%后随即近乎腰斩；MiniMax自今年1月上市以来累计涨幅超过500%。这种由散户主导、机构缺席、叙事驱动的极端波动模式，正将中国AI板块置于一个高风险、高不确定性的“未经证实的商业模式”试验场中。
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- **Source**: 华尔街见闻 (RSSHub)
- **Sector**: The Vault
- **Tags**: AI股票, 市场波动, 散户投资, 港股, token需求
- **Credibility**: unverified
- **Published**: 2026-04-01 11:59:31
- **ID**: 45294
- **URL**: https://whisperx.ai/zh/intel/45294