## 券商研究业务转型“成绩单”：2025年分仓佣金超110亿，行业韧性初显
2025年券商研究业务的转型“成绩单”正式出炉，行业在持续多年的调整后，首次显现出企稳的明确信号。根据Wind资讯数据，2025年全年券商合计实现分仓佣金收入110.14亿元，同比微增0.25%。这一看似微弱的增长，标志着卖方研究业务在经历深度调整后，其行业韧性正在增强，转型压力下的生存模式开始固化。

盘古智库高级研究员江瀚指出，当前券商研究业务正加速摆脱对单一佣金收入的传统依赖。转型的核心方向，是转向为政府决策、产业规划以及高净值客户提供深度、定制化的智库服务。这种结构性变化，迫使研究机构必须回归基本面分析的本源，将扎实的研究能力作为新的价值锚点和定价基础，而非仅仅依赖交易流量。

这一转变预示着券商研究行业正被推向一个高质量发展的新阶段。佣金收入的企稳，为业务转型提供了宝贵的缓冲空间和时间窗口。然而，这也意味着行业内部的竞争逻辑将发生根本性改变，从“规模为王”转向“质量为王”。能否建立起真正具有定价能力的专业研究体系，将成为决定各家机构在未来市场中地位的关键。行业的整合与分化，可能在这一过程中进一步加剧。
---
- **Source**: 36氪
- **Sector**: The Vault
- **Tags**: 券商研究, 分仓佣金, 业务转型, 卖方研究, Wind数据
- **Credibility**: unverified
- **Published**: 2026-04-02 00:59:41
- **ID**: 46335
- **URL**: https://whisperx.ai/zh/intel/46335