## 智飞生物与默沙东协议生变：HPV疫苗采购不再保底，业绩增长模式面临重构
智飞生物与默沙东长达数年的疫苗独家代理合作，其核心条款发生关键性松动。4月2日，智飞生物公告披露，其与默沙东续签的疫苗采购协议中，取消了此前约定的基础采购金额。这意味着，这家曾依靠HPV疫苗独家代理权实现业绩爆发的公司，其未来收入的核心确定性被削弱，业务模式从“保底采购”转向了依赖“市场预期和实际接种需求”的动态协商。这一根本性调整，直接反映了国内疫苗市场竞争加剧与需求变化对代理商业态的冲击。

根据新协议，默沙东将继续向智飞生物供应九价HPV疫苗（达佳修9）、五价轮状病毒疫苗（乐儿德）和23价肺炎多糖疫苗（纽莫法）三款核心产品，协议有效期至2028年底，并可再延长两年。然而，协议的核心已从金额保障转变为计划协商。过去，明确的采购金额为智飞生物的业绩提供了稳定“压舱石”，尤其是在九价HPV疫苗“一针难求”的时期。如今，这一保障的消失，将智飞生物的业绩前景与疫苗的实际市场消化能力更紧密地捆绑在一起。

此次协议调整是智飞生物业绩承压背景下的直接产物。随着国产HPV疫苗陆续上市、市场竞争格局生变，以及前期接种需求的部分释放，智飞生物的疫苗销售已出现下滑趋势。新协议虽然维持了合作框架，但将商业风险更多地转移至代理商一侧。对于智飞生物而言，这标志着其依赖单一重磅代理产品驱动高增长的时代可能告一段落，公司亟需向自主研发或更均衡的产品管线转型，以应对后代理时代的挑战。未来几年的采购量将直接考验其市场推广与渠道管理能力，业绩波动性可能显著增加。
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- **Source**: 财新最新 (RSSHub)
- **Sector**: The Vault
- **Tags**: 疫苗, HPV疫苗, 医药代理, 默沙东, 业绩压力
- **Credibility**: unverified
- **Published**: 2026-04-04 04:59:22
- **ID**: 49758
- **URL**: https://whisperx.ai/zh/intel/49758