## 瑞银预警：DRAM三寡头格局锁定“三十年一遇”超级周期，供不应求或持续至2027年末
存储芯片行业正站在一个罕见的历史性拐点。瑞银最新研报指出，由AI驱动的HBM需求持续蚕食传统DDR产能，叠加传统服务器换机周期与存储SSD需求的同步爆发，全球DRAM市场的供需缺口将延续至2027年第四季度。这一被定义为“近三十年来未曾出现过的存储超级周期”，其核心驱动力在于多重需求端的冲击形成了叠加共振。

市场格局的剧变是此轮周期持久的关键。DRAM市场已高度整合至SK海力士、三星和美光三寡头格局。在供应端，由于缺乏足够的“竞争性扩产”动力来平抑需求冲击，周期性价格修正的烈度被削弱，导致本轮需求超级周期带来的价格上行压力将更加持久。瑞银特别指出，中国以外的晶圆产能扩张几乎全部集中于HBM，常规DRAM的新增供给极为有限，三大供应商在非HBM领域的扩产意愿均受到显著约束。

在此格局下，SK海力士因其在HBM领域的领导地位成为焦点。瑞银将其12个月目标价大幅上调，并同步提升其2026年和2027年的每股盈利预测，其中2026年运营利润预测较市场一致预期高出约57%。尽管市场对SK海力士的HBM4产品设计及出货量存在短期担忧，但瑞银认为这并不构成对其行业地位的根本性威胁。此外，SK海力士潜在的ADR上市及可能伴随的股票回购计划，被视为支撑其股价的“双重利好”。
---
- **Source**: 华尔街见闻 (RSSHub)
- **Sector**: The Vault
- **Tags**: 存储芯片, DRAM, HBM, 半导体周期, 瑞银
- **Credibility**: unverified
- **Published**: 2026-04-08 15:29:19
- **ID**: 55313
- **URL**: https://whisperx.ai/en/intel/55313