## 电子烟强监管时代来临：出口退税取消叠加产能管控，悦刻、思摩尔海外暴利模式承压
电子烟行业正面临前所未有的监管风暴。在2026年4月1日正式取消电子烟产品增值税出口退税后仅一天，国家烟草专卖局再度出手，一口气发布了涉及7部监管政策文件的修改及新增条款征求意见稿。草案内容直指行业命脉，涵盖了从企业核定产能总量管理、产品追溯、进出口合规到企业订单、分立合并等20多处关键条文。这意味着，针对电子烟生产端的源头性、系统性限制已全面铺开，行业正式步入“强监管时代”。

监管重拳首先冲击了依赖出口退税生存的产业链底层。资深专家李有强指出，电子烟正沿着卷烟的监管路径被一步步规范，取消退税将对大量依赖此项政策过日子的加工企业产生较大影响。尽管2022年新规后行业已历经一轮洗牌，但整体规模依然庞大，内卷严重。新规意图从供给源头根治无序竞争，标志着过去粗放扩张时代的终结。

压力直接传导至行业巨头。在退税取消新规出台次日，雾芯科技（悦刻母公司）与思摩尔国际的股价应声下跌。这两家公司的业绩增长高度依赖海外市场：2025年，雾芯科技国际市场营收占比高达76.5%，思摩尔境外市场收入占比更达到92.75%。其2025年财报显示的爆发式增长，主要动力正是欧洲及其他国际市场的扩张。然而，随着中国从源头收紧产能与出口合规，叠加全球多国对电子烟的严控趋势，悦刻、思摩尔等巨头赖以生存的海外暴利生意模式正面临根本性挑战。精细化管控之下，单纯依靠出口退税和规模扩张的路径已难以为继。
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- **Source**: 36氪最新 (RSSHub)
- **Sector**: The Network
- **Tags**: 电子烟监管, 出口退税, 雾芯科技, 思摩尔国际, 产能管控
- **Credibility**: unverified
- **Published**: 2026-04-09 09:59:37
- **ID**: 56658
- **URL**: https://whisperx.ai/en/intel/56658