## 美银Hartnett：AI军备竞赛与地缘冲突重塑格局，大宗商品牛市将延续数年
美银证券首席投资策略师Michael Hartnett发出明确信号：在地缘政治动荡与AI军备竞赛的双重驱动下，大宗商品正取代股票，成为本十年余下时间里最具确定性的核心资产。他认为，一场由“资源垄断”定义的新竞赛已经开启，其牛市行情有望持续数年。投资者应在未来几年大举配置大宗商品，以对冲通胀、美元走弱及地缘风险。Hartnett同时警告，财政过度扩张意味着政府债券更可能只是熊市中的技术性反弹，真正的牛市难以为继。

这一判断的核心逻辑直指全球博弈焦点的转变。Hartnett指出，地缘博弈的核心已演变为对关键资源的垄断需求，并以简洁有力的表述概括：“谁掌握了芯片、稀土、矿产和石油，谁就能赢得AI竞赛。”市场数据已为此提供印证：彭博大宗商品指数自2025年初以来累计涨幅达35%，是同期标普500指数涨幅的两倍多。中东战事蔓延冲击全球能源供应，伊朗封锁霍尔木兹海峡导致原油价格大幅飙升；同时，黄金、白银、铜等金属则受益于央行持续购买及AI基础设施建设带来的强劲需求。

展望本十年后半段的资产格局，Hartnett预测将发生深刻切换。在他的核心排序中，大宗商品将超越美元，国际股票及小盘股将跑赢美国股票及大盘股。财政扩张带来的长期通胀压力是这一判断的重要支撑，将促使寻求实际回报的资金持续向大宗商品等抗通胀资产迁移。就短期策略而言，美银团队目前看多收益率曲线陡峭化交易，并看多美国消费股和芯片股，这对应着政策层面对生活成本问题的关注，以及超大规模云厂商在AI军备竞赛中的持续投入。尽管股票仍受青睐，但主导未来资产表现的结构性力量已明显转向实物资源。
---
- **Source**: 华尔街见闻 (RSSHub)
- **Sector**: The Vault
- **Tags**: 大宗商品, AI竞赛, 地缘政治, 投资策略, 通货膨胀
- **Credibility**: unverified
- **Published**: 2026-04-10 12:54:10
- **ID**: 58865
- **URL**: https://whisperx.ai/zh/intel/58865