## 美银逆势预测：油价飙升、通胀升温，美联储年内仍将降息两次
尽管伊朗冲突推高油价、通胀压力骤增，美国银行仍坚持其逆势预测：美联储将在今年9月和10月各降息25个基点。这一预测与基于传统泰勒规则得出的“应加息或按兵不动”的结论相悖，其根基并非纯粹的经济逻辑。美银坦承，其预测建立在三大非经济支柱之上：美联储倾向于忽视供给冲击、对劳动力市场下行风险的持续担忧，以及潜在的政治压力。然而，风险清单同样清晰——若通胀持续超预期、战争拖延、通胀预期失控或工资通胀反弹，美联储完全可能选择全年不降息。美银经济学家直言：“我们的预测根基并不稳固，风险偏向年内不降息。”

美银的核心逻辑在于，美联储对供给侧冲击历来采取“看穿”策略。继俄乌战争和关税政策后，伊朗冲突被视为新一轮供给驱动的滞胀冲击，将美联储的就业与通胀双重使命再度置于两难境地。但历史惯例表明，美联储不会因此立即收紧货币政策。这一立场已体现在3月经济预测中，多数参与者仍预计今年至少降息一次。美银对脆弱的停火协议抱有期待，基准预测是冲突在本月底前结束。若如此，油价上涨向核心通胀的传导将受限，通胀预期保持锚定，为美联储在未来数月淡化更高的整体通胀数据创造条件。

劳动力市场的“软性”信号是美银预测的另一关键。尽管3月非农数据强劲，但美联储内部评估显示，绝大多数参与者认为就业端风险偏向下行，市场“容易受到不利冲击”。美银指出，软性指标如U-6失业率上升、中位失业持续时间延长，以及JOLTS报告显示的招聘低迷，都表明市场并非过热。更关键的结构性变化是，职位空缺与失业人员之比已从2022年的高位大幅下降，显示劳动力市场存在明显过剩产能，呈现“低解雇、低招聘”的低温状态。美银还警告，与近年夏季规律一致，今年夏季可能再度出现就业走软和裁员增加，这一模式曾为之前的降息铺平道路。
---
- **Source**: 华尔街见闻 (RSSHub)
- **Sector**: The Vault
- **Tags**: 美联储, 降息预测, 通胀, 油价, 劳动力市场
- **Credibility**: unverified
- **Published**: 2026-04-13 08:33:38
- **ID**: 61556
- **URL**: https://whisperx.ai/zh/intel/61556