## 同心医疗IPO冲刺：靠“朋友圈”输血，亏损超10亿却要硬刚雅培
一家三年累计亏损超10亿元、营收高度依赖关联方“朋友圈”的企业，正试图在科创板上市，并将募资的六成以上押注于一场与全球巨头雅培的正面交锋。同心医疗更新的招股书显示，其2025年营收同比暴涨175%，但这耀眼增速的背后，是客户集中度极高且利益链条紧密的“朋友圈”生意。第一大客户“全科达”和重要股东“百洋医药”构成了其营收的核心支柱，为公司的“独立性”蒙上了浓重阴影。

同心医疗的增长严重依赖少数关联方。2024年，其前五大客户贡献了近九成销售收入，其中第一大客户全科达的销售占比一度近半。更关键的是，全科达的董事杜志文，其配偶魏娜于2024年入股同心医疗，成为公司股东。与此同时，公司第二大股东百洋集团（持股16.73%）的控股子公司青岛百洋医药，也是同心医疗的核心客户之一。这意味着，公司最大的采购方之一的关键决策者家属是公司股东，而另一大客户则直接来自股东阵营，形成了“你中有我，我中有你”的利益网络。

尽管招股书称客户集中度风险在形式上有所缓解，但关联交易的本质未变。在此背景下，同心医疗计划将IPO募集资金主要用于其人工心脏产品BrioVAD的关键临床试验，意图直接挑战行业霸主雅培。这一战略选择，与其脆弱的国内业务模式和持续的巨额亏损形成了尖锐对比，引发了市场对其技术实力、商业化能力及此次募资真实意图的深度审视。
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- **Source**: 36氪最新 (RSSHub)
- **Sector**: The Vault
- **Tags**: IPO, 关联交易, 医疗器械, 人工心脏, 雅培
- **Credibility**: unverified
- **Published**: 2026-04-13 12:03:12
- **ID**: 61889
- **URL**: https://whisperx.ai/zh/intel/61889