## 段永平态度逆转：从“看不懂”到“粉丝”，称泡泡玛特壁垒远超想象
知名投资人段永平近期对泡泡玛特的态度发生了戏剧性转变。从2025年公开表示“看不懂10年后公司会怎样”，到2026年4月高调宣布“我的泡泡玛特保险公司正式开张”，并自称是创始人王宁的粉丝。这一转变的核心触发点，是泡泡玛特2025年的财报盈利数据，段永平称其激发了自己“很久没有过”的兴奋感，并促使他连续数日深入研究这家潮玩公司。

段永平在详细阐述其观点时，系统性地拆解了他所看到的泡泡玛特壁垒。他认为，这些壁垒包括已建立的用户关注度与品牌、与艺术家的签约壁垒、遍布全球的门店网络，以及以王宁为核心的强大团队在生产、物流与品质控制等方面的能力。他特别强调，创始人王宁对商业的理解是“顶级的”。段永平指出，这些要素共同构成了远比外界想象中强大的护城河，其核心价值在于能够持续吸引并锁定潮玩爱好者的注意力。

尽管态度转为积极，段永平的投资逻辑依然审慎。他明确区分了对创始人能力的认可与对商业模式终极形态的判断。他承认，关于潮玩市场长期“持续性”的争议将长期存在，泡泡玛特可能需要用五年甚至十年的时间来持续证明自己。在回应网友时，他巧妙地回避了是否已实际买入股票的问题，仅表示“收回不投资泡泡玛特的说法”。这反映出，即便在高度认可之后，这位以价值投资著称的投资者，其最终决策仍建立在更长期的观察与对商业模式可持续性的深度拷问之上。
---
- **Source**: 澎湃新闻 (RSSHub)
- **Sector**: The Vault
- **Tags**: 段永平, 王宁, 潮玩, 投资, 商业模式
- **Credibility**: unverified
- **Published**: 2026-04-14 01:03:48
- **ID**: 62840
- **URL**: https://whisperx.ai/zh/intel/62840