## 小米生态链元老绿米冲刺港交所，招股书却急欲“去小米化”
作为小米生态链中专注全屋智能的元老级企业，绿米创联（Aqara）正式向港交所递交上市申请。然而，其招股说明书揭示了一个核心矛盾：公司一面将小米列为连续三年的最大客户，贡献了约三分之一的营收，一面却将这种“客户集中度过高”的状况列为关键风险，并极力在文件中重塑自身独立形象。这份招股书，成为观察小米生态链企业成长与独立诉求的绝佳样本。

招股书数据显示，2023至2025年，来自小米的收入稳定在4.7亿至5亿元区间，占比始终超过32%。但绿米通过将小米业务归类为占比持续下降的ODM板块，同时高亮自有品牌“Aqara”及海外收入的爆发式增长，试图将自身定位为“独立的空间智能基础设施提供商”。公司甚至将这种业务结构变化描述为“优化”，旨在最大限度弱化市场对其依赖小米的认知。

这种“去小米化”叙事背后，是绿米提升业务质量与想象力的现实需求。其2025年整体毛利率已升至38.35%，远超传统ODM企业水平，证明了“自有品牌+海外市场”战略的初步成效。此外，其产品线虽涵盖传感器、网关、门锁等常见智能家居硬件，但公司更强调其作为“空间智能”基础架构的长期价值，试图跳出消费电子范畴，讲述一个更具成长性的故事。对于投资者而言，绿米能否在依赖小米与实现独立增长之间找到平衡，将是评估其IPO价值的关键。
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- **Source**: 36氪最新 (RSSHub)
- **Sector**: The Vault
- **Tags**: IPO, 小米生态链, 智能家居, 港股, 招股书
- **Credibility**: unverified
- **Published**: 2026-04-15 10:03:24
- **ID**: 65317
- **URL**: https://whisperx.ai/en/intel/65317