## 国泰基金陈异：霍尔木兹海峡信任崩塌，石油美元霸权松动，资金或回流A股与实物资产
国泰基金周期投研组组长陈异发出核心研判：一场根本性的变化正在发生。霍尔木兹海峡作为石油美元循环的要塞，其通道信任度已因战争大幅下降，石油美元的霸权地位出现松动。陈异判断，中东国家未来必将减少对美元的依赖，转而寻找新的投资渠道——主要方向是非美股市（如A股、港股）和实物资产（如有色金属、黄金）。这意味着，若美元指数因信用下降而走弱，海外美元资金有望大规模回流，为A股和港股市场带来中期实质性的利好与根本性改变。

陈异明确指出，能源安全将成为二季度的核心投资主线，尤其看好新能源中上游的锂资源及中游材料板块，认为其当前业绩与估值处于合理偏低水平，安全边际充足。同时，资源安全方向的关键金属与小金属，只要基本面扎实，在二三季度也可能有较好表现。他特别强调，投资不应纠结于战事的短期反复波动，而应关注战争对产业的中期实质性影响。

在具体商品层面，陈异给出了严峻的展望。原油或将长期存在风险溢价，即便局势缓和，油价中枢也难以回到战前约60美元/桶的水平。他指出，若霍尔木兹海峡通行持续受阻，全球原油库存将被大量消耗，远期预期抬升可能进一步推高油价中枢。与此同时，欧洲天然气补库季面临严峻挑战，若谈判不顺导致运输受限，今年冬季欧洲可能重演严重的天然气短缺危机。对于黄金，陈异认为其配置价值依然突出，若后续战争缓解、油价回落，黄金可能出现快速的反弹修复。
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- **Source**: 澎湃新闻 (RSSHub)
- **Sector**: The Vault
- **Tags**: 能源安全, 石油美元, 霍尔木兹海峡, A股, 大宗商品
- **Credibility**: unverified
- **Published**: 2026-04-16 11:33:24
- **ID**: 67445
- **URL**: https://whisperx.ai/zh/intel/67445